电气设备行业阶段性调整带来趋势性机会包装材料

机构：长江证券

报告要点

周观点：阶段性调整带来趋势性机会

近期板块波动主要源于市场对下半年行业景气预期变化，主要体现在光伏国内装机及电动车缓冲期后的产销量，我们认为阶段性股价回调将孕育买点，但投资节奏或因各板块景气向上时点差异而有分化：1）光伏方面，因政策发布时点较晚，市场对年内实际装机增速预期或有下调，但下半年竞价等项目推进叠加海外需求依旧强劲，旺季开启将推动行业景气加速向上；风电仍处于行业抢装与企业盈利修复周期当中，当前时点我们认为两大板块迎布局良机；2）新能源车方面，机构持仓及板块龙头估值接近历史低位，市场正逐渐消化短期增速回落预期，下半年或将迎来中长期配置机会；3）工控及电网龙头已进入绝对收益的配置区间，当前估值处于历史低位。

新能源汽车：抢装趋势延续，全年平稳增长

当前市场主要关注过渡期结束前后的产销走势，我们认为考虑抢装透支的影响，预计6-7月新能源车排产环比会出现回落，8月份起重返环比增长趋势。从全年维度看，在运营端高景气、部分明星私人消费车型以及购置补贴之外的政策支持下，全年能够维持在150万辆左右。从投资角度看，我们认为市场对于补贴退坡后产销增速回落有比较充分的预期，且当前电动车板块持仓及龙头标的估值也接近历史低位，下半年板块存在估值修复以及中长期配置的机会。

风光储：调整迎布局机会，中期加速向上

本周光伏板块延续较弱走势，或源于市场仍在反应国内装机预期的不确定性，以及短期缺少强催化剂，对此我们认为：1）此前能源局表态2019年光伏装机稳中求进，预计后期竞价项目工作有望加快推进，保证国内装机；2）海外市场目前来看爆发增长趋势明显，且有望持续超预期，例如本周美国取消光伏双面电池组件201关税，有望带动美国市场需求快速增长。后期，随着行业旺季来临，以及企业业绩逐步发布，板块有望加速向上。风电方面维持此前观点，行业加速抢装趋势明确叠加企业盈利水平逐步修复，企业业绩有望维持快速增长。

电力设备：工控及电网龙头进入绝对收益配置区间

5月制造业pmi再次回落至枯荣线以下，反映宏观经济增长仍在震荡筑底阶段，明显拐点的出现尚需时日。而工控及元器件板块主要龙头的估值目前已回落至历史较低位置，如汇川技术、宏发股份及正泰电器等。我们维持上述标的已进入绝对收益配置区间的判断。电网方面，我们认为，电网投资的结构性变化已经愈发明显，自动化及信息化投资的力度保持增长，继续维持推荐国电南瑞。

风险提示：1.政策导向发生转变；行业竞争加剧；2.新能源车产销量及光伏或风电装机量不达预期。

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